建设成本是影响投资回报的一个重要因素。在我国公路的投资建设体制
中，由于尚未真正实施项目法人制和资本金制，筹资、建设与营运相互
脱节，投资
主体不参与项目决策，无法在项目前期对成本进行有效控制；建设单位
不负责资金的筹措且缺乏成本控制的利益机制。因此，在项目前期，高
估造价，高报概算，在建设过程中虚报造价、随意搭车、乱摊成本等现
象不时可见，人为地加大了部分项目的建设成本，影响了项目的投资回
报，最终也降低了这些项目对社会资金的吸引力。
．部分项目风险无法锁定使社会资金望而却步
社会资金受让公路项目的经营权，并未指望获取暴利，而是着眼于稳定
的收益。因此，社会资金在某种程序上要求锁定公路项目的投资风险也
在情理之中。这突出地体现在社会资金在无法判定风险时转而要求获取
固定回报。故当国家明令禁止固定回报的做法后，如何在一定程度上锁
定风险，就成为吸引社会资金的一个重要因素。公路项目的投资风险最
主要在于未来交通量猜测的准确性上。由于交通量的猜测是一项专门的
技术，涉及的因素多，工作难度大，因此，社会资金很难靠自身的力量
或者委托中间力量去对公路项目未来的交通量作出较为准确的猜测。他
们一般只能依靠项目可行性报告中的猜测交通量去对项目投资回报与风
险作出判定。但是，我国的项目可行性报告有许多是“可批性报告”，
是为了通过项目审批而编制的，其中的交通量猜测也带有相当的指向性
。依据这样的交通量猜测而进行的项目资产评估，确定的项目投资回报
、项目经营期、项目转让价等也都不可避免会和今后的实际产生较大的
制在一定的范围，必然会使社会资金瞻前顾后，影响社会资金的投资热
情。
．部分项目的收费年限评估资产等基本要素尚未确定使这些
项目缺乏经营权转让的基本条件
出让公路的经营权，出让方首先需要确定一个出让价与出让期限的底限
，这需要以公路原有的经营期和评估资产为基础。但目前我国许多收费
公路尚未明确具体的收费年限，也未进行过资产评估。而且，收费公路
的资产评估需要以确定收费年限（主要指采用收益现值法时）为其前提
条件之一，确定收费年限又需要以资产评估的结果为依据。收费期限的
确定与资产评估两者互为前提，在两者都未确定的情况下，具体如何操
作有一定的难度，也有相当的工作量。况
且，按交通部年号令中规定转让公路项目的收费权，应坚持以投
资猜测回收期加上合理年限盈利期（合理年限盈利期一般不得超过投资
猜测回收期的％）为基准的原则。这里的问题是，许多项目的投资预
测回收期本身就不准（有些甚至有很大的误差），以不准（甚至较大误
差）的猜测回收期为基准，这样确定的经营期是否科学合理？加之这里
的投资回收期规范情况下）本应是指在资本金到位的前提下，用收费收
入扣除运营成本、税金后，先付息，后还贷（本金），再收回资本金后
的动态投资回收期。但在具体的建设中，许多项目是全额负债，可行性
报告中采用的投资回收期在计算方法上又有很大差异。因此，在这些情
况下，以原可行性报告中的
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