为24.7。项目内部收益率为32。现金流量图a120.9531.4252.3752.3752.3752.3752.3752.3752.3752.3752.37153.87a218.7225.7439.7739.3338.8938.8938.8938.8938.8938.8938.89140.39o123456789101112复利0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.3860.3500.319系数－192根据上图，以折现率i=10即净现值va1=－19220.95×0.90931.42×0.82652.36×4.759153.87×0.319=－19220.7425.95249.2249.08=152.99（万元）va2=－19218.72×0.90925.74×0.82639.77×0.75139.33×0.68338.89×3.325140.39×0.319=－19217.0221.2629.8726.86129.2944.78=77.08（万元）折现率i=50即va1=－19220.95×0.66731.42×0.44452.37×0.867183.87×0.008=－19213.97
13.951.23=－19274.54=－117.46（万元）va2=－19218.72×0.66725.74×0.44439.77×0.29639.33×0.19838.89×0.373140.39×0.008=－19212.4811.4311.777.7814.51.12=－19259.08=－132.92（万元）项目内部收益率irr=10×（50－10）=1056.6×40=32财务内部收益率irr=10×（50－10）=1036.7×40=24.72、清偿能力分析公司现有资产总额109.8万元，负债总额55万元，资产负债率50，项目建成后，资产总额达301.8万元，负债总额随之增加为210.5万元，资产负债率为69.7。茶园建设具有周期长、回收慢的特点，且盛产期是在建设6年之后。本项目建成投产第六年需偿还银行借款43.5万元，财政有偿资金本金112万元，资金占用费14.74万元，其中：第三至第六年的资金占用费9.38万元已在经营期内财务费用中列支，作应付账款处理，实际清偿资金占用费5.36万元，财政有偿资金本金利息共计117.36万元。清偿资金总额为160.86万元。根据投产期经营收益测算，投产第六年，累计新增税后利润86.46万元，折旧基金23.6万元，清偿能力合计110万元，拟用公司现有经营利润和折旧51万元参与归还。（参见附表8）五、不确定性分析1、盈亏平衡分析（1）以产量表示的盈亏平衡分析（依据收入、成本测算表）即保本产量===6182kg（2）以销售价格表示的盈亏平衡分析即保本价格===39.30元/kg根据盈亏平衡分析，本项目年生产量达到6182kg（为生产能力的17.2）项目盈亏平衡。销售价格每公斤39.30元时保本。在本项目成本预算时，折旧基金和借款利息均记入固定成本，故在保本量或保本价格之临界点时，也能保障折旧基金提取和息款利息的偿付。2、敏感性分析根据现金流量图，以净现值为主要指标分析销售收入及经营成本的变动对净现值的敏感性。设定本项目最低期望收益率约15。即v=－155.552.37（p/a15）65（p/f15）=－155.552.37×5.018865×0.2472=123.4万元销售收入及经营成本的变动对净现值的影响如下表：净现值变动表单位：万元变
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